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传媒行业深度报告:静待票房二季度回暖 2019暑假档前

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传媒行业深度报告:静待票房二季度回暖 2019暑假档前

投资要点/p>20191-5月,全国分账票房及观影人次跌幅较2019年一季度跌幅均有所收窄票房方面?20191-5月全国分账票亿元,同比减%,较2019年一季度的(同比减少9%)已跌幅收窄观影人次方面20191-5月全国电影观影人亿次,同比减%,较2019年一季度的(同比减少%)已跌幅收窄分类来看20191-5月全国一二线分账票房分别亿元/亿元,同比减%/%,三四线分账票房分别亿元/亿元,同比减%/%,较2019年一季度票房跌幅均已收窄/p>院线影投角度看,20191-5月影投市占率、院线集中度未明显提我们将万达电影、金逸影视及横店影视一至四线的影投数据进行分类比较,其中,万达电影、横店影20191-5月的影投票房数据同比增速较2019年一季度均有所回暖及跌幅收窄,但金逸影视在四线跌幅扩大(同比减?%);万达电影20191-5月影投票亿元,同比减%,其中,一线和四线城市票房增速已回正,分别为%/%;横店影20191-5月一至四线城市票房增速相2019一季度的跌幅均有所收窄;金逸影?20191-5月一二三线城市票房的增速较2019年一季度均有所回暖,但四线城市票房增速跌幅较大?/p>回顾2015-2018年暑假

(占年度票房20%左右)及2019年暑假

展望(系列作品及国产战争片可期)我们总结2015-20187-8月票房以及占全年票房比例2017-20187-8月由于爆款影片《战?2》《我不是药神?助力2017-2018年的7-8月占全国票房比例均达%/%2015-20187-8月票房占全年票房约在20%左右进?7-8月也成为预测全年票房增减的重要 期?20197-8月定档影片中两个月合计将30部影片上映,系列作品《扫2》《使徒行?2》借助前部累积的粉丝效应,其相对获客成本较低,目前在外部不稳定因素下,今年暑假?/p>

的战争影片也值得关注/p>行业评级及投资策推荐评级我们认为20191-5月电影市场除进口影片以及春季档的《流浪地球》外,国产影片未出现爆款。内容端看,上映影片能否成为爆款,取决多种因素,但核心是电影内容引起观众共鸣?20191-5月国产影片差强人意,6月迎来第22届上影节7-8月定档国产影片也渐预热?投资角度看,内容公司在单部影片中参与制作、发行或联合发行方,可带来业绩弹性的可关注华谊兄弟(电影方面,公司储备的多个项目预计将从2019年暑期陆续上映,管虎导演的战争巨制《八佰》已定 75日,田羽生导演的《伟大的愿望》(718日)已定档?2018年影视行业经历压力测试,公司在阵痛调整后仍能聚集行业资源发展主业间接凸显其具备内生优质基因);院线端可继续关注其集中度提升或市占率数据的变化/p>风险提示市场竞争加剧风险;新传播媒体竞争的风险;优质影片供给的风险;新增折旧影响公司盈利能力的风险;业绩下滑的风险;人才资源不足风险;影院运营不及预期的风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;影片临时撤

的风/p>

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